随着2024年中报发布时间的截止，家电三巨头的“中考”业绩也都明朗了。

　　我们照例来PK一下，比比谁更卷，也看看谁可能走得更远。

　　从哪些方面PK呢？概括起来，就是下面四句话：

　　● 看体量、看主业、看多元化

　　● 看内销、看外销、看全球化

　　● 看盈利、看周转、看效率化

　　● 看研发、看投入、看科技化

　　01.

　　看体量、看主业、看多元化

　　体量决定分量，吨位决定地位。

　　我们先来看看，三家企业2024年上半年，营业总收入的规模体量。

　　美的集团2181亿元，同比增长10.3%。海尔智家1356亿元，同比增长3.0%。格力电器1003亿元，同比增长0.55%。

　　如上表数据所示，美的不论是规模还是增长率，都领先较多，不仅规模突破2000亿，增长率也达到了两位数。

　　海尔智家比格力电器多出353亿元，格力电器同比略有增长。

　　在总营收的数字之下，我们有必要再打开看看，三家企业各自主要品类的营收情况。

　　毫无疑问，空调业务对三大家来说都是主要品类，而且也都做了数据的披露，我们就以空调业务来做一个横向对比。

　　美的暖通空调业务的营收达到1014.6亿元，同比增长10.3%。格力空调业务营收为779.6亿元，同比增长11.4%。海尔空调业务为290.1亿元，同比增长3.6%。

　　从空调业务的体量来看，美的已经成为行业老大，格力位列第二，海尔有较大的距离。

　　在海尔智家披露的数据中，空调业务的营收也排在了冰箱（408.6亿元）和洗衣机（294.3亿元）之后，位列自身品类营收的第三，只是美的和格力没有公布冰箱和洗衣机的数据，我们无法对比。

　　但可以对比的是，三家企业都努力走在多元化的道路上，所以我们非常有必要对各自多元化的情况做个呈现对比。

　　先来看美的集团。

　　美的暖通空调占营业收入比重为46.7%，在超过千亿的情况下，也未占到半壁江山。消费电器是指包括冰箱、洗衣机及小家电在内的家电品类，营收达到751.4亿，占比34.6%。机器人、自动化系统及其他制造业，营收为183亿，占比8.4%。

　　美的在家电品类多元化上，无疑是比较成功的，这几年又在To B领域加快了步伐，进一步开拓第二曲线。

　　再来看海尔智家。

　　从上表可以看到，海尔智家在家电多元化上的表现也非常出色，冰箱、洗衣机、空调三类大家电的销售占比分列前三名，且占比都在20%以上；厨电类销售也超过了200亿，销售占比为14.8%；水家电和装备部品及渠道综合服务的销售占比虽然不高，但也都超过了70亿营收。

　　接下来看格力电器。

　　虽然格力不断加大多元化的投入，但从上表来看，空调业务独大的情况仍然十分明显，占比达到78.1%，而且这一比重同比2023年上半年还提高了7.6%，这既是因为格力空调上半年销售同比增长较大，达到11.4%，但从另一方面也说明其他品类尚未成气候，仍然面临着较大的突破压力。随着董明珠加大对冰洗等产品的直播推广，下半年报表中也许会有所体现。

　　02.

　　看内销、看外销、看全球化

　　比完体量和品类多元化，我们再来比一下，三家企业内外销及全球化的情况。

　　先来比内销表现。

　　2024年上半年，美的内销为1262亿元，同比增长8.4%。海尔648亿元，同比增长2.3%。格力751亿元，同比增长9%。

　　如上表国内营收的数据所示，美的在内销上的总体规模，以较大的优势领先于海尔和格力；而格力比海尔多出103亿，且同比增长最高，达到9%；美的同比增长率紧随其后为8.4%，海尔增长不大，为2.3%。

　　要说全球化，主要还得看海外营收的规模和销售比重。

　　如下表。

　　海外营收方面，规模仍然是美的最大，为911亿元，同比增长13.1%；其次是海尔，达到708亿元，同比增长3.7%；第三是格力为148亿元，不过同比增长最高，为15.6%。

　　从海外营收的比重来看，海尔已经有超过半数的营收来自外销，排名第一；美的外销比重也超过了四成，排名第二；相比之下，排名第三的格力，外销比重较低，尚不足15%。

　　三家企业在年报中，都多次强调了全球化的重要性，包括提到研发和制造基地的布局、自主品牌的开拓等等，但说到底还是要看最终带来的经营结果，而且全球化的步伐也不是一年两年、甚至三年五年就能体现出来的，这需要足够的长期主义。

　　03.

　　看盈利、看周转、看效率化

　　前面看多元化也好、看全球化也好，实际都是从不同维度，进行营收方面的对比分析。

　　接下来我们就换个角度，聚焦在盈利能力和运营能力上，来看看三巨头在“内功”方面的表现，选取的指标主要为净利、现金、周转这三个方面。

　　先看净利表现，如下表。

　　2024年上半年归母净利润，美的为208亿元，赚钱最多；海尔刚好为美的一半，不过同比增长最高，为16.3%；格力仍然保持了最高的净利率，达到14.1%。三家可谓各擅胜场。

　　再看现金表现，如下表。

　　2024年上半年经营性活动净现金流，美的达到335亿，远远多于海尔的78亿和格力的51亿。不过海尔净现金流的同比增长略高于美的，而格力则出现了83.4%的大幅度下降。

　　从现金周期的表现来看（数字越小越好），美的表现最好，达到-3.53天，可见其资金效率之高；格力也表现不俗，为0.48天；海尔为14.98天，相比美的和格力稍显逊色。

　　俗话说货如轮转，再来比较一下三者的存货周转情况。

　　2024年上半年的存货周转率，美的为3.32次，表现最好；其次是海尔，为2.37次；第三为格力的2.19次。

　　04.

　　看研发、看投入、看科技化

　　坚持科技创新，坚持研发投入，这是三家企业在年报中反复提到的字眼，绝对可以列入重大战略的范畴。

　　我们先看一下，美的、海尔、格力是如何描述自己在科技研发方面的投入建设，以及所取得的众多成果的。

　　● 美的

　　2024年6月，美的已有 16 个国家级科创平台、80 个省部级科创平台。

　　美的已成为全球最大的专利族持有企业之一，根据美国IFI 2024 年1 月发布的“2023 Global 250: The World's Largest Patent Holders”，美的专利族持有量位列全球第八。

　　2024年上半年，美的新增授权专利超过5,000件；截至2024年6 月，美的的全球专利申请超过10万件，专利授权维持量超过8.5 万件，美的持续推进专利质量提升工作，在历次中国专利奖评选中累计获奖数超过130 项，其中金奖6 项、银奖12 项。

　　● 海尔

　　截至2024 年上半年，累计获得 17 项国家科技进步奖，获奖数量行业第一；连续两年荣获科技部颠覆性技术创新大赛，行业唯一最高奖。

　　海尔智家在全球累计专利申请10.9 万余项，其中发明专利 7 万余项；累计获得国家专利金奖 12 项，行业第一；在 2024 年上半年“全球智慧家庭发明专利排行榜”中，海尔智家以3109 件公开的专利申请领跑全球，实现11 连冠。

　　● 格力

　　格力现有16 个研究院、152 个研究所、1,411 个实验室、1 个院士工作站（电机与控制），拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心各 1 个。

　　截至2024 年 6 月，累计申请专利 121,431 项，其中发明专利65,584 项；累计获得国内外发明专利授权 22,907 项；累计获得中国专利奖 77 项；累计获得日内瓦发明展金奖 15 项，纽伦堡发明展金奖 10 项。

　　我估计上面这些荣誉成果，你很可能一扫而过，没有细看。

　　但这确实是三家企业，向着高端科技领域不断攀升的闪光证明。

　　这么多年下来，荣誉成绩是历数不尽的，我们还是回归到研发费用的投入上来，这样比较直观一些，能在很大程度上，体现出三家企业对科技创新的投入。

　　从上半年研发费用的金额和增长率来看，美的76.6亿元，同比增长15.9%；海尔50.9亿元，同比增长1.3%；格力35.3亿元，同比下降0.4%。

　　不论是研发费用的总额还是增长率，美的都是最高，其次是海尔，格力排在第三。

　　不过，研发投入的对比，我们不能只看研发费用的绝对值，也要看研发费用占总营收的比例。

　　从研发投入占比来看，三家企业都超过了3%，其中海尔最高，达到3.8%，美的和格力都达到3.5%，也不算低，可见前面各家所描述的投入建设和成果，都是有真金白银在支持的。

　　最后的话

　　最后，还是用文章开头的4句话，做个总结吧。

　　● 看体量、看主业、看多元化

　　体量上，美的毫无疑问已经将海尔智家、格力电器拉开了不小的差距。

　　空调行业中，美的已经坐上了行业老大位置，格力紧随其后。而对于海尔来说，空调品类已不再成为最主要的产品。

　　多元化方面，美的和海尔基本都完成了家电多品类的布局，接下来的是进一步的扩张，以及第二曲线的打造。但对于格力来说，仍需打破空调一家独大的不利局面。

　　● 看内销、看外销、看全球化

　　内外销的业务规模上，美的都具有一定领先优势。在全球化方面，美的加大了OBM的投入和本地化的运营。

　　海尔的外销比重明显更高，全球化步伐最快。不仅因为海外自有品牌起步更早，而且连续不断的品牌发力也不少，海尔全球化的步伐，还在越来越深入。

　　相比较而言，格力全球化动作慢了一步，外销占比不足两成，不过上半年已经出现了反弹回升的良好态势。

　　● 看盈利、看周转、看效率化

　　美的首次半年归母净利突破200亿，其盈利能力不断提升；现金流和存货周转的效率，也都较海尔和格力要好。

　　海尔上半年盈利增长较高，现金流和存货周转的效率，也表现不错。相比较而言，只有现金周期略输于美的格力。

　　格力虽然在现金流和存货周转效率上，不如美的海尔，但是其两位数的净利率，确实表现出令人羡慕的价格空间和盈利空间。

　　● 看研发、看投入、看科技化

　　研发投入上，三位巨头都不含糊。

　　美的的投入金额最大、同比增长最多。

　　海尔研发投入，虽没有像美的一样增长达到两位数，但其研发投入占比为三家最高。

　　格力的投入，基本和去年持平，但在研发投入占比上也不输于美的。

　　家电三巨头的“中考”业绩PK，就到这里了。